有色金属行业追踪周报：中国央行时隔6个月再度买入黄金，看好黄金后续颠簸上行走势
（以下实践从东吴证券《有色金属行业追踪周报：中国央行时隔6个月再度买入黄金，看好黄金后续颠簸上行走势》研报附件原文摘记）投资重点转头本周行情（12月1日-12月6日），有色板块本周高潮1.39%，在一起一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块高潮2.10%，小金属板块高潮0.74%，能源金属板块下落1.10%，金属新材料板块高潮3.94%，贵金属板块高潮0.68%。工业金属方面，本月好意思国闲暇率有所上升，但已不再触发“萨姆章程”，鉴于劳能源市集依旧保捏韧性，2025年好意思国经济软着陆概率较大，但市集在非农数据发布后依旧预期好意思联储降息概率小幅提高，本周工业金属价钱走势举座偏强。贵金属方面，市集暂未就非农数据对黄金价钱作念出趋势性走动；中国央行于结合六个月暂停增捏黄金后首度买入黄金，看好后续黄金开启新一轮颠簸高潮行情。周不雅点：铜：非农论述后好意思联储降息预期提高，铜价小幅颠簸上行。遏抑12月6日，伦铜报收9，093好意思元/吨，周环比高潮0.86%；沪铜报收74，730元/吨，周环比高潮1.22%。供给端，遏抑12月6日，本周入口铜矿TC均价捏稳10.5好意思元/吨，力拓集团12月4日发布事迹论述，瞻望2025财年详尽矿铜产量将加多至78万吨到85万吨之间；印尼采矿业控股公司周三称，其见地是将旗下位于东爪哇省的新Manyar铜冶真金不怕火厂于10月发生失火后的六个月内成就；需求方面，临比年底企业招投标名目参加委用期，电网和建筑等末端订单或仍有开释，然市集预期铜材出口取消退税恐对12月订单产生负面影响；宏不雅方面，本周好意思国11月非农数据公布后，12月好意思联储降息预期有所提高，本周海表里铜价保管颠簸，瞻望短期铜价受降息预期影响小幅进取。铝：氧化铝现货保管小幅高潮撑捏铝价，需求淡季瞻望铝价保管颠簸走势。遏抑12月6日，本周LME铝报收2，608元/吨，较上周高潮0.33%；沪铝报收20，310元/吨，较上周下落0.39%。供应端，减产方面，贵州、湖北地区某电解铝企业为新投产能准备，融资融券于本周络续关闭老旧电解槽，新疆地区某电解铝企业因冬季磨练关闭部分电解槽，增产方面，贵州及新疆地区某电解铝企业有新投产能开释，本周电解铝行业运行产能4370.50万吨，较上周加多4.6万吨；需求端，本周铝板带箔企业开工率环比提高0.03%，铝棒企业开工率环比下降0.83%，订单不足情况启动透露。本周氧化铝现货络续小幅增长，于资本端撑捏铝价，然需求端的下行以及供给的捏续开释使得铝价依旧承压下行，咱们瞻望后续电解铝企业磨练比例将进一步扩大，预期短期铝价保管颠簸走势。黄金：中国央行时隔6个月再度买入黄金，看好黄金后续颠簸上行走势。遏抑12月6日，COMEX黄金收盘价为2654.90好意思元/盎司，周环比下落0.71%；SHFE黄金收盘价为615.94元/克，周环比下落0.46%。本周，好意思国11月非农做事东谈主口变动季调后录得22.7万东谈主，高于预期的20万东谈主，比拟10月的3.6万大幅反弹，前两个月数据共计上修5.6万，好意思国11月做事数据判辨改善，主因前期飓风以及波音歇工扰动消退。此外，好意思国11月闲暇率录得4.2%，较前值4.1%略有上升，尽管本月好意思国闲暇率有所上升，但已不再触发“萨姆章程”，鉴于劳能源市集依旧保捏韧性，2025年好意思国经济软着陆概率较大，好意思联储主席鲍威尔于本周暗示，基于好意思国经济发达隆重，好意思联储对快速降息并无遑急感，但市集在非农数据发布后依旧预期好意思联储降息概率小幅提高，市集暂未就此对黄金价钱作念出趋势性走动；中国央行于结合六个月暂停增捏黄金后首度买入黄金，11月净买入16万盎司。本周海表里黄金价钱保管颠簸走势，暂未出现趋势性行情，跟着中国央行收复购金，后续黄金开启新一轮上升概率较大。风险请示：好意思元捏续走强；卑劣需求不足预期。
