21世纪经济报说念记者黎雨辰北京报说念
4月10日好意思国劳工部公布的最新经济数据娇傲，本年3月好意思国CPI同比高涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点。经济数据的超预期发扬，让商场对降息的预测再度生变。
不外说明摩根钞票惩办预测，尽管好意思联储于2024年的降息具体时点会相对后延，但多方要素综调解用下，降息仍有望在后半年开启。
日前，摩根资管发布了最新一期《环球商场纵览》，在4月11日的媒体换取会中，摩根钞票惩办中国资深环球商场策略师蒋先威暗意，从现时增长趋势看好意思国经济仍保抓韧性，瞻望好意思联储在2024年中期启动降息，可能为股票和债券提供较积极的环境。
在A股商场方面，摩根资管则以为，压制A股估值的负面要素也将在年内缓缓缓解。其中摩根资管中国基金司理韩秀一非常指出，在我国低利率环境中，仍是抓续火热了一段期间红利钞票，中始终其“类债”属性仍有望抓续受到资金爱好。
有望后半年开启降息
“好意思邦本年仍有可能启动三次、累计75基点的降息，但有计划到现时好意思国的通胀数据娇傲通胀仍然有一些的粘性，降息的具体时点会相对后延。”4月11日会中，蒋先威分析称，说明团队的进一步预测，几次降息或会在本年7月、9月、11月和12月的几次好意思联储会议中完成。
在蒋先威看来，支抓上述降息预测的原因，中枢在于其团队以为好意思国经济会于本年下半年出现经济走缓。而好意思联储最早在6月或7月开启的降息当作，更多地带有对这一走缓的“防护性”。
在家庭破钞开销的支抓下，好意思国经济保抓活跃增长，但疫情以来支抓住户破钞的逾额储蓄已权贵下跌，数据也娇傲好意思国部分破钞者已出现信用卡债务背约。投资方面，东说念主工智能和科技行业仍能完结强劲的投资开销，但融资成本上升会在更广范围内禁绝老本开销。
在金融体系方面，一些地区性银行钞票欠债表则面对潜在压力，尽管好意思联储和好意思国财政部领有缓解金融体系系统性风险的器具，但银行钞票欠债表的疲软可能会收缩银行的放贷材干，进一步遭殃实体经济。
针对近期商场较为暄和的黄金走势，蒋先威则指出，原则上好意思元利率的下行才会带动黄金价钱的上行，但现时好意思元指数的坚挺与黄金价钱新高同期出现，其态势与黄金的货币属性有所背离，因此不错判断，近期更多是黄金的商品属性——即供需算计——在带动本轮黄金的高企。
连年来，全球商场黄金供给富厚，但以列国央行径首对黄金的需求却抓续增多，如俄罗斯央行增抓黄金以寻求与好意思元钞票脱钩、土耳其央行增抓黄金以抗通胀、我国央行增抓黄金以进一步构建多元化钞票等。需求深广于供给催生新一轮黄金牛市，并劝诱个东说念主投资者进一步追入商场。
“从中始终来看，融资融券咱们以为在好意思联储启动骨子降息之后，有可能再不息带动另外一轮黄金行情，但有计划到现在黄金全体估值相称高，也与货币属性事实上出现背离，需要短期暄和这一风险，是以咱们并不提议民众对黄金树立过高的比重。”蒋先威称。
A股红利策略仍有始终契机
在国内A股方面，蒋先威则以为，插足2024年国内老本商场支抓战略力度加大，高景气板块缓缓涉及周期底部区域，供需条目初始改善，将鼓动A股估值斥地行情开启。
具体投资契机而言，新质坐褥力和科技国产替代的算计战略有望提振算计行业需求，通讯、半导体、AI算计行业或将从中受益。同期，破钞和设备更新的具体战略要领缓缓落地，汽车和家电行业有望获取支抓。
从盈利笃定性角度，算计行业龙头的树立价值仍是初始表现。除了偏周期行业的契机，高股息公司的行情也可能在2024年抓续。在经济触底回升的初期，部分高股息公司的盈利笃定性更高，有助于对冲周期和成长股行情的高波动性。
值得一提的是，在商场行情缓缓企稳回升下，红利钞票的热度又是否还将延续？对此，韩秀一给出的谜底是校服的。
韩秀一暗意，和好意思股商场比较，脚下我国的红利家具范围仍有较大的发展空间。“现在中国A股红利基金家具的总范围，粗略尽头于好意思国第十大红利家具的单只范围，粗略在1000亿元傍边。”他指出，在以前两年好意思国抓续的高利率环境下，好意思国的红利基金全体范围依然保抓了富厚，因此在国内现时的低利率环境下，信赖红利家具的供接受投资仍会是一个较为始终的经过。
从资金树立来看，数据娇傲，2021年以来我国十年期国债收益率抓续下行，而在这一布景下，股息率逾越无风险利率的公司更能劝诱价值投资者。社会资金的大类钞票树立倾向于向预期收益率更高且相对富厚的红利类钞票搬动。
在投资中，红利策略愈加暄和上市公司的分成发扬。而由于始终抓续富厚现款分成的高股息率上市公司时时具备细腻的基本面、相对充沛的现款流、富厚的盈利材干等特征，红利策略具有比较剖释的价值作风，且自然具有较好的防护属性。昨年来，跟着战略的缓缓取悦，A股全体分成水平也稳中有升，红利类钞票有望迎来估值擢升。
与此同期韩秀一也强调，红利策略并非单一熊市策略，其在始终雷同优于商场发扬。以中证红利指数为例，红利策略的内核在于重仓行业（以顺周期+基建+公用干事板块为主）的结构性行情，因此在牛/熊/飘荡市均有可能跑赢商场。