自7月初以来，中证1000指数执续上行打破了7000点的整数关隘，累计高涨幅度卓著10%。在“反内卷”战术预期、科技AI产业昂扬发展、流动性宽松等多厚利好股东下，中证1000指数发达较为强势。天然现在阛阓情感全体较为乐不雅，但由于部分个股及指数仍是兑现较大涨幅，单纯使用股票或ETF追涨可能需要承受一定风险，此时可运用中证1000股指期权构建符合的投资策略。
图为中证1000期指走势
咱们需要对多方面因素进行空洞筹商，选用收益风险与自己预期相匹配的策略。具体来看，需要从期权关联主义如执仓量PCR、隐含波动率，以及对标的金钱的所在判断等多维度来空洞筹商。
从期权执仓量PCR来看，执仓量PCR是认沽期权执仓量与认购期权执仓量的比值，大略反馈同期期阛阓上的多空两边情感对比。一般而言，执仓量PCR与阛阓情感呈正关联关系，这是因为期权卖方一般是比拟专科的投资者，卖出认沽期权评释其对后市行情看涨。收尾8月15日，中证1000股指期权的执仓量PCR为99.49%，位于2024年以来的93.3%的分位数水平。天然执仓量PCR上周五由于到期换月有所回落，但仍处于较高历史分位数水平。这评释现时执不看空不雅点的投资者比例处于历史较高水平，换言之，执仓量PCR主义评释现在阛阓情感较为积极乐不雅。
从期权隐含波动率来看，隐含波动率是字据期权价钱和期权订价公式反推缱绻出来的波动率数值。一般而言，咱们不错把平值期权的隐含波动率看作全体波动率水平的参考主义。从隐含波动率的相对高下不错看出投资者对波动率的异日预期，进而选用合适的波动率入场与出场。收尾8月15日，中证1000股指期权的平值隐含波动率为21.74%，位于2024年以来的56.1%的分位数水平，处于浮浅区间限制。不外现在隐含波动率处于上升阶段，这意味着期权策略的Vega最佳保执正敞口，以赢得波动率上升带来的潜在收益。
从标的金钱的所在判断来看，此前股东中证1000指数高涨的利好因素仍存，而阛阓利空风险因素较少，中证1000指数保执上行趋势的概率较大。
“反内卷”战术大略优化供需结构，有助于诞生企业盈利预期和改善阛阓信心，从而股东关联股票反弹。领先，“反内卷”战术步骤产能弥散行业的无序膨胀，能缓解销售价钱着落压力，径直普及企业毛利率。其与需求端战术协同发力（如提振消耗战术），进一步撑执企业营收增长，造成“盈利改善—股价高涨”的正向反馈。其次，“反内卷”战术灭绝廉价竞争，套现股东PPI企稳，阻断“价钱着落—利润压缩—研发干预减少”的恶性轮回，促使企业转向工夫升级和各异化竞争，增强永恒增长后劲。临了，“反内卷”战术通过淘汰逾期产能、标准阛阓规律，改善行业全体盈利环境，促进行业头部企业议价智商普及，强化了投资者对行业都集度普及和产业链盈利改善的预期，诱惑资金流入具备工夫上风或资本适度智商的龙头企业。
图为中证1000股指期权的波动率弧线
中证1000指数的因素股大多半为市值200亿元以下的中型企业。从行业占比来看，制造业占比为65.6%，信息传输、软件和信息工夫作事业占比为12.69%，与环球贸易单干密切关联。由于中好意思经贸关系阶段性马虎，企业出口资本下降，贸易链结识性上升，盈利预期改善。另外，科技AI产业昂扬发展强化了科技产业的“国产替代”逻辑，加上中国产业链在环球高端制造业的竞争力执续上升，关联股票的盈利预期改善，股东股价高涨。
资金方面， 7月非银金融机构入款同比多增1.39万亿元，而住户入款同比多减0.78万亿元。筹商到5月交易银行入款利率相对LPR利率逾额调降，住户入款存在向非银机构转机的能源。在7月以来股市风险偏好上升的影响下，部分高息入款到期后流向职权类金钱。另外，近期两融余额打破2万亿元，股市成交金额相接多日位于2万亿元以上，评释股市风险偏好执续上升，资金面偏宽松。
空洞来看，期权执仓量PCR主义反馈出现在阛阓情感偏乐不雅。期权隐含波动率主义处于浮浅区间，可是异日升波可能性较高。现在“反内卷”战术预期、科技AI产业昂扬发展、流动性宽松等利好因素仍存，共同股东股市风险偏好执续上升，中证1000指数保执上行趋势的可能性较高。
筹商到追涨经过可能濒临一定风险，因此不错选用牛市看涨期权价差策略，即买入低行权价的看涨期权，同期卖出相易数目的高行权价的看涨期权，构建组合策略。要是中证1000指数高涨打破高行权价，则不错创建具备新的行权价的牛市看加价差策略；要是中证1000指数堕入回调，该策略则风险有限。因此，牛市看加价差策略顺应现在标的执续高涨且具备升波可能性的行情。